BCP VE MAYORES RIESGOS DE DEPRECIACIÓN DEL SOL, PESE A FUERTE SUPERÁVIT COMERCIAL
Turbulencias en mercados financieros internacionales y ruido político local favorecen alza de dólar. Banco no descarta un nuevo recorte de tasa clave del BCR aunque hoy la probabilidad es de 35%.
La mejora registrada por las exportaciones en el 2017, favorecidas por mayores precios y volúmenes de venta, se reflejó en un superávit comercial de US$ 6,300 millones.
El BCP estima que en este 2018 la balanza comercial del Perú también alcanzará un superávit, esta vez de casi US$ 9,000 millones (incluso podría superar el pico histórico de US$ 9,200 millones).
"En años de fuerte superávit comercial, el sol suele apreciarse, a menos que se den importantes eventos disruptivos en el entorno local o internacional", dijo el banco.
Sin embargo, hoy los riesgos se inclinan más bien hacia una depreciación de la moneda peruana (alza del dólar), indicó el BCP.
El billete verde cerró ayer en S/ 3.261 y acumula en el año un alza de 0.71% frente al sol. El banco mantiene una proyección del tipo de cambio para fin de año en un rango de S/ 3.20 a S/3.25.
Riesgos
Los factores que podrían generar un mayor avance del dólar ante el sol están vinculados al entorno internacional y local.
Así, según el BCP, en el primero, los riesgos que se presentan son un nuevo sell off (ola vendedora) en los mercados financieros ante una correción en las valuaciones de activos globales, un aumento de las tensiones geopolíticas a consecuencia de posturas proteccionistas y un abrupto fortalecimiento global del dólar.
En el escenario local, el contexto de elevado ruido político podría gatillar nuevas presiones depreciatoras sobre el sol (fortalecimiento del dólar), indica el estudio.
"En diciembre del 2017, ante la moción de vacancia presidencial, el tipo de cambio escaló de S/ 3.24 a S/3.30 en un día", añade.
Sin embargo, resalta que la intervención del BCR ha sido clave para mantener relativamente estable el tipo de cambio en el año, marcando un piso en S/ 3.22.
Tasa de referencia
La probabilidad de que el BCR recorte nuevamente su tasa de referencia, por debajo de 2.75%, es hoy de al menos 35%, estimó el BCP.
Ese porcentaje podría subir si las proyecciones de crecimiento económico continúan a la baja, los indicadores de expectativas se ubican en terreno negativo, la inversión pública es menor a la esperada en el primer semestre, la posición de la política monetaria es menos expansiva que lo previsto, y el sol no se deprecia abruptamente, sostuvo.
Publicado en Gestión, 13 de marzo del 2018.