¿Esta cara la bolsa?

Depreciación de la divisa elevaría rentabilidad de BVL, por la relación inversa que mantiene con los precios de los metales. Aunque afectaría ingresos de exportadores no tradicionales.

El referente PER (precio7utilidad) de la cartera de acciones que componente el Indice General de la bolsa local, es de 17.5 veces actualmente, por lo que algunos inversionistas podrían considerar que la plaza limeña esta "cara" en comparación con periodos previos, comento el BBVA Banco Continental. Estimo que las ventas de las empresas mejoraran en los siguientes tremestres; hecho que, aunado a una reducción de costos, se traducirá en un incremento de las utilidades netas.

Sostuvo que el indice PER debería retonar a un nivel histórico promedio mas bajo, y los inversores podrían encontrar mejores oportunidades en sectores y empresas que hoy muestran PER relativamente bajos.

La suerte de la rentabilidad de la bolsa local, así como de las bolsas del mundo, estaría en manos de la caída del tipo de cambio.

Según Scotiabank, tando los metales como las acciones podrían subir si el dolar nuevamente se deprecia (cae) respecto de las principales divisas (monedas),

"Los precios de los comodities estan denomidaos en dolares. Si el dolar pierde valor, por ejemplo, respecto del euro (es decir, se requieren mas dolares para comprar un euro), entonces el precio de los metales sube, y no por mayor demanda sino por un tema cambiario", sostuvo la analista de la entidad bancaria, Estefany Castillo.

El analista de inversiones de Centura SAB, Roberto Flores, coincidió en que el descenso del tipo de cambio elevaría la rentabilidad de la bolsa local; sin embargo, explico que la relación "dolar-BVL" no es la única, porque también hay otros factores.

"En primer termino, existe una relación inversa entre el precio de los metales y el dolar, con mayor fuerza en los metales preciosos; a mayor precio del dolar menor cotización de metales y viceversa", anoto.

"Que el precio del dolar disminuya respecto de otras monedas, elevaría la cotización de los metales, por ende, aumentarían los ingresos y dividendos de las mineras, elevando el precio de las acciones y la rentabilidad de las bolsas", agrego.

Confinación

El pasado 12 de octubre, la BVL alcanzo su máxima puntuación de los últimos dos meses (15,590.6 puntos). Desde esa fecha hasta ayer, la rentabilidad de la bolsa cayo en 8.15% mientras que en el mismo periodo el tipo de cambio subió en 1.78%, confirmandose la hipotesis previa.

Sin embargo, para Flores la caída del tipo de cambio tiene un doble efecto: "Por un lado, las empresas que producen commodities se ven favorecidas (con la caída del tipo de cambio), pero por el otro, las exportadoras (de bienes no tradicionales, principalmente) se ven afectadas, entonces el resultado final sobre la bolsa va a depender de que efecto sea mayor".

Otro analista de un banco local sostuvo que el precio de los metales y el tipo de cambio estan reflejando la evolución de la economía internacional.

"A diferencia de lo que ocurre en crisis normales, el caso de EE .UU. es particular porque el dolar sigue siendo considerado como una moneda de refugio, entonces la coyuntura de incertidumbre hace que los flujos vayan a EE .UU. y el dolar se fortalezca", comento.

Para Luis Felipe Arizmendi, presidente de GPI Valores SAB, la caída de las bolsas responde al rapido impulso con el que estas subieron, y a la consiguiente corrección técnica en dichos mercados.

Publicado en Gestión, el 4 de noviembre del 2009

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FMI: la mejor medida es que el crecimiento del país sea estable

La mejor medida para el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la efectividad de la política monetaria y fiscal es la estabilidad del crecimiento economico y no, por ejemplo, cuanto salta el tipo de cambio, afirmo Nicolas Eyzaguirre, director del departamento del hemisferio occidental de la entidad multilateral

Cabe señalar que la economía peruana creció mas de 10% en el 2008, pero este año crecería solamente 1.8%.

No obstante, el funcionamiento destaca al Perú entre los países que han capeado con mayor éxito los efectos de la crisis financiera externa, en haber evitado una recesion pese a que el mundo se precipito a la mayor contracción en 60 años. "Es mas, Perú esta dejando los cimientos de la economía completamente intactos y con una perspectiva de crecimiento de 5.8% para el 2010", señalo.

Opino que antes que cante el gallo el Perú va a estar viviendo nuevamente una aceleración de la actividad economica muy fuerte y, por tanto, tien que comenzar a prepararse para lograr una trayectoria de crecimiento sostenible en el tiempo. En ese sentido, recomendo reforzar la inversión en tecnología, educación, buscar una mayor cohesión social, crecimiento equitativo, porque evita la tensión social, mayor riesgo-pais, etc.

Mientras tanto, sugirió que, en un escenario probable de ingresos de capitales externos y de recuperación del sector privado local, hay que empezar a retirar gradualmente los sobreestimulos de política fiscal antes que la monetaria. "Si no retiramos los estimulos fiscales a tiempo, habida cuenta de que habrá ingreso de capitales externos, al BCR no le va a quedar alternativa que comenzar a subir la tasa de interes, y eso puede ser un incentivo para que ingresen mas capitales foraneos y, por tanto, el problema cambiario puede agudizarse", opino.

Publicado en Gestión, el 30 de octubre del 2009

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Bonos empresariales dan rendimiento de hasta 8.1% anual

Para los inversionistas menos osados, que buscan tener una renta fija- y no arriesgar en bolsa- se presenta un abanico de posibilidades en que apostar.

Por ejemplo, en el mercado de valores peruanos se pueden invertir en papeles emitidos durante este año, los que denotan rendimiento nominales de hasta 8.1% anual en soles.

En las ultimas semanas, si bien el rendimiento se ha ajustado, con la menor percepción del riesgo financiero a nivel global, se consigue rendimientos de mas de 6% en bonos corporativos que fueron lanzados en setiembre.

En muchos casos, dichas tasas de interes superan los rendimientos de los depositos de ahorros y a plazos de las entidades bancarias.

FINANCIAMIENTO

La analista de renta fija y variable del Scotiabank Perú, Estefany Castillo, manifestó en Gestión que las compañías continúan financiandose en el mercado de capitales con bonos y otros papeles producto de tasas de interes atractivas en soles y dolares.

Las colocaciones de emisión de deuda, principalmente bonos, llegaron a los US$ 155 millones en lo que va de octubre, monto que correspondió a diez emisiones con plazos de tres a cinco años, básicamente.

Pero ¿cual es el motivo para que las empresas hayan optado por emitir deuda a mediano plazo este mes? Las empresas estarían levantando dinero a mediano plazo, aprovechando las bajas tasa de interes, para propagar deudas mas caras con los bancos y realizar proyectos de inversión mas adelante.

Los inversores institucionales mas activos son las AFP, las aseguradoras, fondos públicos y fondos mutuos.

Publicado en Gestión el 28 de Octubre del 2009