Volatilidad del tipo de cambio se reduce a la mitad durante el presente año

Bancos afirman que el menor movimiento de la divisa extranjera responde a la intervención del BCR. Tienen un exceso de US$ 4,000 millones actualmente.

En lo que va del 2014, la volatilidad del tipo de cambio se redujo a la mitad de la existente hasta el año pasado, informaron los bancos. Así, la divisa se mantuvo entre S/.2.806 y S/.2.81 durante el último mes, y apenas sube 0.5% en lo que va del año.

Como reflejo de los menores vaivenes del dólar, el monto negociado en el mercado cambiario alcanza los US$ 39,000 millones este año, un 40% menos que en el mismo período del 2013.

Ejecutivos del sistema bancario señalan que la mayor ‘estabilidad cambiaria’ es explicada principalmente por la intervención del BCR, que hasta el 5 de febrero compró directamente dólares, y luego colocó Certificados de Depósito Reajustables (CDR) para atenuar las presiones alcistas sobre el billete verde.

“Por un lado, las empresas y los inversionistas institucionales (AFP) aún no se convencen de la fortaleza del sol en el corto plazo y no dejan que el tipo de cambio baje, y por el otro, vemos a un Banco Central vendiendo dólares cuando hay un sentimiento negativo en la región. Por eso nos encontramos en un rango muy acotado”, explicó un ejecutivo bancario.

La autoridad monetaria interviene para moderar las fluctuaciones del tipo de cambio, teniendo en cuenta que una buena proporción de la deuda de familias y empresas la han tomado en dólares.

“Una vez que la economía se desdolarice bastante más, quizás a niveles por debajo del 30% (de dolarización de los créditos bancarios), el BCR debería dejar flotar más libremente al dólar, pero todavía no estamos allí”, indicó uno de los entrevistados.

Tasas de interés

Como informamos anteriormente, las tasas de interés en dólares vienen cayendo frente a la abundancia de la divisa en el sistema financiero.

En efecto, la tasa para préstamos en moneda extranjera entre bancos registra un mínimo histórico de 0.1%. A su vez, esto se traslada a las tasas que la banca cobra por los créditos en dólares a clientes corporativos (actualmente en 0.66%). “Las tasas están bajas desde el año pasado. La verdad no veo mucho espacio para que sigan cayendo. Permanecerán bajas siempre que no haya una salida brusca de dólares o el tipo de cambio modifique su tendencia, o el Banco Central compre dólares en vez de venderlos”, sostuvo un tesorero bancario.

“Todo el mundo se endeuda en soles, por ende, las tasas en dólares van a seguir abajo (ante el exceso de la divisa”, opinó otro entrevistado, quien recordó que el año pasado los balances de varias empresas arrojaron pérdidas cambiarias, pues mantenían deudas en moneda extranjera apostando por una caída del tipo de cambio, y sucedió lo contrario.

En el mercado financiero de corto plazo, los bancos tienen excedentes en dólares por encima de US$ 4,000 millones, dijo un ejecutivo. “Nadie los está utilizando. Lo único que queda es dejarlo en el Banco Central en forma de depósitos y te pagan 0.08%, absolutamente nada”, acotó.

EN CORTO

“Parte del éxito del BCR es su flexibilidad”

Versatilidad. “El Banco Central cambia sus métodos de intervención dependiendo de la situación del mercado. No tiene un instrumento definido y eso ha sido parte de su éxito (para la estabilidad cambiaria), la flexibilidad con la cual viene manejándose. Ahora, con los swaps,también interviene en el tipo de cambio a futuro”, destacó un banquero.

PROYECCIÓN SE MANTIENE EN S/. 2.76

MARIO GUERRERO
JEFE DE ESTUDIOS ECONÓMICOSSCOTIABANK

Este año el sol, frente al dólar, es una de las monedas más estables entre los países emergentes y no solo en Latinoamérica. Hubo algo de volatilidad en enero, pero fue atenuada por el BCR con venta de dólares, y desde febrero colocó certificados reajustables con ese mismo objetivo. En el mercado cambiario los montos negociados son menores, y hay una estabilidad del dólar en torno a S/. 2.80, una zona en la que el BCR se siente confortable al considerar que corresponde a los fundamentos económicos.

La negociación disminuye porque hay menos oferta de dólares proveniente de las exportaciones, y el descenso de las importaciones también reduce la demanda de dólares. En general, se está comenzando a ver un menor apetito por dólares en el mundo y también, con diferencias entre los países, en mercados emergentes. Así, nuestra proyección se mantiene en S/. 2.76 para fin de año.

Publicado en Gestión el 4 de abril del 2014