¿Es el fin del arrasador rally del oro?

 

El precio del oro se duplicó prácticamente desde marzo de 2024, alcanzando un récord de US$ 4,380 la onza el 20 de octubre. Sin embargo, desde entonces ha caído, generando un debate entre analistas: los alcistas creen que subirá a US$ 5,000 y los bajistas piensan que la caída recién comienza. Se cree que los inversores institucionales compran oro por miedo a una crisis venidera por los aranceles de Trump, tensiones con China y el cierre del gobierno de EE. UU. Pero es difícil conciliar esto con el hecho de que las bolsas de valores, como las de IA, también han subido. Usualmente, si hay miedo, las bolsas bajan y el oro sube; aquí ambos han subido.

Sobre la devaluación del dólar, se sostiene que los bancos centrales están comprando oro porque desconfían del dólar debido a la deuda y la disfunción política de EE. UU. Sin embargo, no hay pruebas contundentes. Si esto fuera cierto, el dólar estaría cayendo y los rendimientos de los bonos subiendo, pero ambos se han mantenido estables. En realidad los verdaderos impulsores recientes han sido las especulaciones y los fondos de cobertura, cuyas posiciones alcanzaron récords a finales de septiembre. Lo que pudo haber comenzado como un interés genuino de los bancos centrales se convirtió en una masa de capital especulativo. Ahora que esta tendencia se ha estancado, el mercado está en un punto crítico, si la tendencia se invierte, los inversores leales o "manos fuertes" tienen mucho que perder.

Autor: The Economist. Fuente: Diario Gestión, 25 de noviembre del 2025.