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Bancarrota
Corporativa
Lo que todo
inversionista debería saber...
¿Qué
pasa cuando una empresa pública se acoge a las leyes federales de bancarrota?
¿Quién protege los intereses de los inversionistas? ¿Los valores antiguos
tienen algún valor cuando, y si, se reorganiza la empresa? Esperamos que esta
información responda estas y otras interrogantes frecuentes sobre el proceso
lento y muchas veces incierto de la bancarrota. ¿Qué le pasa a la empresa?
¿A quién se le paga primero en un caso de bancarrota?
Las
leyes federales sobre bancarrota regulan de qué manera las empresas cierran
sus negocios o se recuperan de una pésima situación en sus pasivos. Una
empresa en bancarrota, el "deudor," podría hacer uso del Capítulo
11 del Código de Bancarrota para "reorganizar" su negocio y tratar
de volverse rentable nuevamente. La administración de la empresa continua realizando operaciones día a día, pero es un
tribunal de bancarrota el que debe tomar todas las decisiones de negocios
importantes. Conforme
al Capítulo 7, la empresa detiene todas sus operaciones y cierra el
negocio definitivamente. Se designa a un administrador fiduciario para que
"liquide" (venda) los activos de la empresa y el dinero recaudado
se utiliza para pagar la deuda, la que puede incluir préstamos de los
acreedores e inversionistas. Se
paga primero a los inversionistas que corren menor riesgo. Por ejemplo, los
acreedores asegurados se arriesgan menos porque el crédito que extienden, por
lo general, está respaldado por una garantía secundaria como, por ejemplo,
una hipoteca u otros activos de la empresa. Ellos saben que se les pagará
primero si la empresa se declara en bancarrota. Existe
mayor probabilidad que los tenedores de bonos recuperen sus pérdidas que los
accionistas porque los bonos representan la deuda de la empresa y ésta ha
aceptado pagar intereses a los tenedores de bonos y devolverles su capital.
Los accionistas son los dueños de la empresa, y corren mayor riesgo. Podrían
ganar más si a la empresa le va bien, pero podrían perder dinero si sucede lo
contrario. Los dueños son los últimos en recibir dinero si la empresa
fracasa. Las leyes de bancarrota determinan el orden del pago. ¿Porqué una empresa se acogería al Capítulo
11?
"Planes de re-organización en caso de
bancarrota" Algunas veces las empresas preparan un plan de
reorganización que es negociado y sujeto a votación por los accionistas y
acreedores antes de declararse en quiebra. Esto acorta y simplifica el
proceso de bancarrota, ahorrándole dinero a la empresa. Por ejemplo, Resorts International y TWA
usaron este método. Si los planes de re-organización involucran una oferta
para vender un valor, es posible que dichos planes tengan que registrarse en
la SEC. Usted recibirá un prospecto y una balota. Es importante que vote si
quiere participar del proceso. Conforme con el Código de Bancarrota, dos
terceras partes de los accionistas que votan deben aceptar el plan antes que
pueda ser implementado. Los disidentes tendrán que estar de acuerdo con la
mayoría. La
mayoría de empresas públicas se acogen al Capítulo 11 en lugar que el 7
porque de esa manera todavía pueden administrar su negocio y controlar el
proceso de bancarrota. El Capítulo 11 proporciona un proceso para rehabilitar
el negocio endeble de la empresa. A veces la empresa hace funcionar un plan
de manera exitosa para recuperar su rentabilidad; algunas veces, al final, se
liquida. Conforme a la reorganización del Capítulo 11, por lo general, una
empresa sigue operando y sus acciones y bonos pueden seguir cotizándose en
nuestros mercados de valores. Como todavía operan en bolsa, las empresas
deben continuar presentando sus informes a la SEC incluyendo información
sobre avances importantes. Por ejemplo, cuando una empresa se declara en
bancarrota o experimenta otros cambios corporativos de importancia, debe
comunicar esta situación dentro de 15 días en el Formulario 8-k de la SEC. ¿Cómo funciona el Capítulo 11?
El
Administrador Fiduciario de los Estados Unidos, la autoridad en casos de
bancarrota del Ministerio de Justicia, designará uno o más comités para que
representen los intereses de los acreedores y accionistas y trabajen con la
empresa para desarrollar un plan de reorganización y así salir de la deuda.
Este plan debe ser aceptado por los acreedores, tenedores de bonos, y
accionistas, y aprobado por el tribunal. Sin embargo, aunque los acreedores y
los accionistas voten por rechazar el plan, el tribunal puede hacer caso
omiso a la votación y aprobar el plan unilateralmente si considera que éste
trata a los acreedores y accionistas de manera justa. Una vez que se aprueba
el plan, se debe presentar otro informe más detallado a la SEC en el
formulario 8-K. Dicho informe debe incluir un resumen del plan, pero algunas
veces se adjunta una copia del plan completo. ¿Quién
desarrolla el plan de reorganización de la empresa?
Los
comités de acreedores y accionistas negocian un plan con la empresa para que
la última se exonere de pagar parte de su deuda para poder recuperarse.
Después que los comités trabajan con la empresa para
desarrollar un plan, el tribunal debe ver que éste cumple legalmente con el
Código de Bancarrota antes de que sea implementado. A este proceso se le
conoce como aprobación del plan, el mismo que demora algunos meses o años. Pasos del
desarrollo del plan:
¿Cuál es el rol
de la Comisión de Valores y Bolsas (SEC, por sus siglas en inglés) en el
Capítulo 11 del Código de Bancarrota?
Por
lo general, el rol de la SEC es limitado. La SEC:
Aunque
la SEC no negocia los términos económicos de los planes de reorganización,
podemos adoptar una posición sobre temas legales importantes que afecten los
derechos de los inversionistas públicos en otros casos de bancarrota. Por
ejemplo, la SEC puede intervenir si considera que los funcionarios y
directivos de la empresa usan las leyes de bancarrota para protegerse de
acciones legales interpuestas por fraude de valores. ¿Cómo me entero de lo que está sucediendo?
A
veces es posible que se entere primero de una bancarrota por las noticias. Si
usted tiene acciones o bonos con un nombre no oficial mediante un agente de
bolsa, su agente debería enviarle información sobre la empresa. De lo
contrario, si tiene una acción o bolsa bajo su propio nombre, debería recibir
información de la empresa directamente. Tal
vez le pidan que vote en favor o en contra del plan de reorganización, aunque
es posible que no recupere el valor total de su inversión. En efecto, algunas
veces los accionistas no recuperan absolutamente nada y no tienen la opción
de votar en contra o a favor del plan. Antes
de votar, la empresa debería entregarle lo siguiente:
Aunque
los accionistas no votan, deberán recibir un resumen del informe de
divulgación, y una notificación sobre cómo objetar el plan. Es
posible que los accionistas también reciban otras notificaciones que no
guardan relación con el plan de reorganización, como una notificación de la
audiencia sobre la venta propuesta de los activos del deudor, o de una
audiencia si la empresa se acoge al Capítulo 7. ¿Qué pasará con mi acción o bono?
Durante
bancarrota, los tenedores de bonos dejarán de percibir intereses y pagos de
capital, y los accionistas, dividendos. Si usted es tenedor de bonos, es
posible que reciba nuevas acciones a cambio de sus bonos, bonos nuevos o una
combinación de acciones y bonos. Si es accionista, es probable que el
administrador fiduciario le pida que devuelva sus acciones a cambio de una
participación en la empresa reorganizada. La nueva participación puede ser
más pequeña en número y puede valer menos. El plan de reorganización explicará
detalladamente sus derechos como inversionista, y lo que puede esperar
recibir de la empresa, si fuera el caso. El
tribunal de bancarrota puede determinar que los accionistas no reciban nada
debido a que el deudor no es no solvente. (La solvencia del deudor queda se
determinada por la diferencia entre el valor de sus activos y sus pasivos) Si
los pasivos son mayores que los activos, sus acciones tal vez no valgan nada.
Comuníquese con la Dirección General de Administración Tributaria (IRS, por
sus siglas en inglés) de su localidad o llame al 1-800-829-1040 para
solicitar información sobre cómo declarar valores sin valor como pérdida en
su declaración de impuesto a la renta. Si no sabe si sus acciones tienen
valor, y no puede encontrar el precio del bono o de la acción en el
periódico, pídale información a su agente de bolsa o a la empresa. ¿Qué es el Capítulo 7?
Algunas
empresas tienen tantas deudas que no pueden continuar sus operaciones. Es
probable que se "liquiden" y se acojan al Capítulo 7. Un administrador
fiduciario nombrado por el tribunal vende sus activos en efectivo. Primero se
pagan los gastos administrativos y legales, y lo restante queda para los
acreedores. La
garantía secundaria se devuelve a los acreedores asegurados. Si la empresa no
tiene suficiente dinero para pagarles todo, tendrán que ser agrupados con
otros acreedores no asegurados para el resto del reclamo. Se les notificará a
los tenedores de bonos y a otros acreedores no asegurados sobre el Capítulo
7, los mismos que deberán presentar un reclamo en caso que no quede dinero
para que reciban su pago. No
se les tiene que notificar a los accionistas sobre el Capítulo 7 porque, por
lo general, no reciben nada a cambio por su inversión. Sin embargo, en el
caso poco probable que se les pague todo a los acreedores, se les mandará una
notificación a los accionistas y se les dará la oportunidad de presentar
reclamos. ¿Tiene algún valor mi acción o bono?
Por
lo general, las acciones de la empresa que se acogen al Capítulo 7 no valen
nada y usted pierde el dinero invertido. Si
es tenedor de bono, podría recibir únicamente una fracción de su valor
nominal. Dependerá de la cantidad de activos disponibles para la distribución
y de cuál es la posición de su deuda en la lista de prioridades mencionada en
la primera página. Si su bono está asegurado con una garantía secundaria, su
pago dependerá en gran parte del valor de su garantía secundaria. ¿Dónde puedo encontrar más información?
La
empresa. —
Comuníquese con el departamento de relaciones del inversionista de la
empresa. Le pueden dar más información sobre el procedimiento de bancarrota,
incluyendo el nombre, la dirección, y el número de teléfono del tribunal
encargado de la bancarrota. Su
agente de bolsa. —
Si no puede encontrar información en los periódicos o en la biblioteca, o no
ha recibido ninguna correspondencia de la empresa, llame a la persona que le
vendió la inversión. La
SEC. — Las empresas
presentan informes periódicos a la SEC en una base de datos electrónica
conocida como EDGAR. Por ejemplo, una empresa que se declara en bancarrota
presentará un formulario 8-k indicando donde se encuentra el caso y a qué
capítulo se acogió. Puede tener acceso a EDGAR desde: http://www.sec.gov. Si no tiene acceso a una computadora,
es posible que su biblioteca local tenga una computadora que pueda usar.
También puede llamar o acercarse a la Sala de Referencia al Público de la SEC
ubicada en 100 F Street NE, Washington, D.C. 20549-0102, (202) 551-8090 (e-mail: publicinfo@sec.gov) para solicitar una
copia del Formulario 8-K, o de cualquier otro informe que la empresa presenta
a la SEC. También podría obtener copias de los archivos de la SEC por medio
de su agente de bolsa que presta todo servicio, o de la misma empresa. Tribunal
de bancarrota. — Si
la empresa se ha acogido al Capítulo 7, y no ha presentado informes a la SEC,
o si usted necesita más información, el tribunal de bancarrota es otra fuente
de información. Este tribunal está ubicado por lo general donde la empresa
tiene su lugar principal de trabajo o donde la empresa se constituyó. (Hay
por lo menos un tribunal de bancarrota en cada estado y en el Distrito de
Colombia.) Una vez que sepa el lugar principal del negocio de la empresa o el
estado donde se constituyó, puede conseguir la dirección y el número de
teléfono del tribunal de bancarrota para la región en la Oficina
Administrativa de los Tribunales de los Estados Unidos, Washington, D.C. 20544, (202) 502-1900. Las direcciones y los números
de teléfono de los tribunales también los encontrará en la publicación
"American Bench", que puede encontrar en
su biblioteca local. El
Administrador Fiduciario de los Estados Unidos del Ministerio de Justicia. - El Administrador Fiduciario de los
Estados Unidos tiene amplias responsabilidades administrativas en casos de
bancarrota. Busque la oficina más cercana en la guía telefónica o en la
biblioteca pública, y comuníquese con ellos para solicitar información sobre
la situación de la bancarrota. Un
abogado de valores o de bancarrota- Tal vez desee conversar con un abogado, especialmente si
considera que el deudor lo estafó y usted desea conocer sus opciones legales.
Si sospecha de algún fraude, también debería comunicarlo a la SEC
o a su organismo regulador de valores.
Fuente: http://www.sec.gov/investor/espanol/bankruptcy_esp.htm |