LECCIONES DESDE LIMA

Desde que asumió el cargo en diciembre, el presidente liberal argentino Javier Miley ha intentado implementar reformas radicales. Sin embargo, a principios de este mes, el proyecto de ley "integral" que contenía 664 artículos fue retirado de la Asamblea Nacional porque no recibió suficiente apoyo. Sin embargo, comenzó a reducir gradualmente los subsidios en un 0,7% del PIB y a reducir el número de ministerios de 18 a 9.

El sábado, Miley presentó su plan en la Conferencia de Acción Conservadora Estadounidense repleta de partidarios de Donald Trump. Pero en lugar de imitar la retórica de Trump, deberíamos buscar asesoramiento económico más cerca de casa, especialmente en Perú. A primera vista no lo parece. Desde 2016, se ha convertido en sinónimo de inestabilidad: seis presidentes y tres congresos en ocho años, así como de cambios políticos, incluida la elección del ultraizquierdista Pedro Castillo, destituido tras un intento de golpe de estado.

Pero durante todo este período, el sol fue un faro de estabilidad. Ha sido durante mucho tiempo la moneda más fuerte de América del Sur y, aunque a veces fluctúa frente al dólar, su valor sigue siendo el mismo que en 1999. Cerrar el banco central y sustituir el peso por el dólar. El caso de Perú demuestra que esto no es necesario.
Perú experimentó hiperinflación en los años 1980. Intis reemplazó a la sal y a principios de 1990 el BCR emitió 5 millones de billetes Intis que valían casi nada. Luego, el gobierno populista utilizó diferentes tipos de cambio, proporcionando dólares baratos a los importadores favorecidos (el dólar representaba más del 80% de la oferta monetaria), al igual que el gobierno argentino anterior.

El gobierno de Alberto Fujimori (desde julio de 1990) implementó un programa de estabilización y reforma económica radical. Se unificaron los tipos de cambio y se les permitió flotar, se eliminaron los subsidios, se suspendieron las emisiones inorgánicas, se eliminaron los controles de capital y las barreras comerciales. La inflación cayó de un máximo del 7.650% en 1990 al 139% en 1991 y al 6% en 1998. El Nuevo Sol se lanzó en 1991. Después de caer un 25% entre 1988 y 1990, el PIB comenzó a recuperarse y, salvo algunas caídas temporales, logró un crecimiento constante hasta 2022. Fujimori disolvió la Asamblea Nacional (en 1992) y gobernó un gobierno autocrático hasta 2000, pero eso fue después de la culminación de muchas reformas. El presidente del BCR, Julio Velarde, dijo que Perú tiene la inflación más baja de América Latina en este siglo. Poco a poco, los peruanos empezaron a creer en el sol.

Sólo el 34% de los depósitos bancarios, el 23% de los préstamos y el 8% de las hipotecas están denominados en dólares. ¿Qué explica la confiabilidad del Sol? Primero, el régimen de Fujimori otorgó autonomía constitucional al BCR. El ex ministro de Economía Luis Miguel Castilla dijo que Velarde, en el cargo desde 2006, gozaba de "plena confianza" en los mercados financieros. La compañía fue una de las primeras en el mundo en aumentar las tasas de interés en agosto de 2021 en medio del aumento de la inflación a nivel mundial y comenzó a reducir las tasas de interés en septiembre pasado. Hoy la inflación anual en el Perú es del 3%. Sin embargo, existen factores económicos estructurales que pueden ser más importantes para el éxito de la energía solar fotovoltaica. Richard Webb, ex presidente del BCR, destacó que el país vive un "boom efectivo del dólar" desde hace casi 30 años: la apertura de la economía ha llevado a mayores exportaciones y flujos de inversión estables en el exterior. Esto ha permitido al BCR acumular reservas por valor de USD 74 mil millones, equivalente al 28% del PIB, el índice más alto de la región, lo que le permite al BCR protegerse contra la volatilidad. "El mercado sólo necesita saber que podemos intervenir", dijo Velarde.

Argentina puede copiar mucho de Perú. Dos factores conducen a la falta de confianza creada por el peso. Uno de ellos son los persistentes déficits presupuestarios que los sucesivos gobiernos han tenido que financiar obligando a los bancos centrales a imprimir dinero. Miley lo termina. En segundo lugar está el proteccionismo. Incluso con una cosecha excelente en 2022, las exportaciones de Argentina representan solo el 14% del PIB en comparación con el 26% de Perú. Las políticas nacionalistas de Argentina desalientan la inversión extranjera. Como resultado, el banco central del país ha agotado sus reservas.

 

Autor: The Economist. Fuente: Diario Gestión - pag.23, 27 de febrero del 2024.